守不住的底線（下）

2018/2/9 — 14:19

 

北京天安門廣場外 l 資料圖片 l Joe Hunt @ flickr — Attribution 2.0 Generic (CC BY 2.0)

中國體制正在崩解，後果遠超前蘇聯加委內瑞拉，全世界將目瞪口呆。

金融系統是體制生存的基礎，也是體制崩解的核心環節。中國體制通過金融系統，打垮國內經濟，加速外儲消耗，最後走上絕路。隨著特朗普風暴席捲世界，體制後知後覺提出守住底線，但顯然守不住，加上體制製造的能源危機，推動體制快速崩解。

崩解主要分以下幾部分：一、實體經濟末日，社會長期收入的基礎被摧垮；二、民眾儲蓄被鯨吞，如存糧被劫；三、外匯加速流失，中國經濟四面楚歌；四、守住底線與政策大逆轉，體制垂死掙扎；五、金融系統全面垮塌，即國家破產。

實體經濟走向末日

實體經濟走向末日，假冒偽劣肆虐。真實經濟的基礎不復存在，中國經濟從根上崩潰。

我在《中國實體經濟走向末日》中通過金融指揮棒、吸金器和國際金融等三個部分，分析實體經濟走向末日的主要力量。在金融的強大力量作用下，實體經濟末日已經成功實現。

在金融指揮棒方面，通過匯率、人民幣超發、貸款導向、支持房價暴漲等手段，斷掉實體經濟的金融支持，並且不斷壓榨實體經濟的利潤，讓實體經濟從盈利走向虧損。在吸金器環節，體制通過地方政府、國企和金融創新等手段，導致實體企業提供產品和服務後血本無歸。

在國際金融方面，美聯儲帶頭，主要國家貨幣超發，發達國家中產階級迅速減少，貧富分化嚴重，導致對中國產品的需求不斷減少。同時，由於中國生產成本不斷提高，人民幣對美元升值，進一步壓縮國際需求，中國外貿持續走下坡路。

隨著實體末日，假冒偽劣橫行。我在《實體末日》中有分析，只有假冒偽劣才能獲得生存空間，包括以假充真、以次充好、仿冒國際品牌、盜用國外技術、違反專利等。

實體末日意味著真實經濟的基礎崩潰。今天的中國人，用假錢買假貨過假面人生，假裝現世安穩，共同吟唱忠誠的讚歌。實際上，實體末日說明體制經濟正從根上崩解。

貪婪的民眾被榨乾

體制通過金融創新，鯨吞民眾儲蓄。中國經濟兵敗如山倒，金融系統失去生存基礎。

我在過去的多篇文章中，多角度分析過中國體制設置的金融騙局，想方設法誘導貪婪的愚民進套。體制大規模推出各種金融創新工具，大力支持各種民間創新。體制的金融創新涵蓋各個層面，支持全社會無死角的金融操作。最終，貪婪的民眾資金被榨乾，金融系統也自作孽不可活。

在地方體制層面，通過銀行理財、民間高利貸影子銀行、互聯網金融等手段侵吞民眾儲蓄。在地方體制負債累累的背景下，銀行為降低自身風險積極推出理財產品，引導民眾把儲蓄存款轉為理財，民眾的儲蓄被銀行和地方政府合作鯨吞。地方體制還單獨操作，主持或支持民間高利貸，支持各種傳銷活動，從中獲得巨額收益。比如汎亞和e租寶，就是地方政府主導，主要資金直接流入地方政府。南京錢寶網等高利貸以及各類互聯網金融，也都是地方政府支持縱容，相當一部分資金通過房地產等渠道間接流入地方政府。

在民間層面，體制鋪天蓋地宣傳創業創新。在實體經濟走向末日的過程中，體制鼓勵大眾創業萬眾創新，尤其是支持大學生創業。由於實體艱難，大量經驗豐富的實體業主離場，體制必須鼓動既有錢又無知的群體進入實體，既支持經濟運轉維持高房價和高房租，又創造就業，充滿幻想和盲目自信的大學生無疑是最好的接盤俠。掏出僅有的資金甚至東拼西湊，虧光一波，倒掉一波，再來一波，民眾在創新創業裡前赴後繼，生命不息，追夢不止。

在國家層面，體制以股市大牛市規模化割韭菜。 2015年中國股市大牛市，吸引上億投資者，以及上萬億配套槓桿資金，共同火爆炒作。無數在艱難實體中掙扎的老闆，毅然縮減或者乾脆關掉工廠，投身股市。股災後，一地雞毛。

體制又操作樓市挖韭菜根。 2015股災後，體制以漲價去庫存掀起樓市新高潮。漲價去庫存從一線城市開始，逐漸蔓延到二三四五線城市，並且深入到縣鎮。私企老闆、中產人群、以及稍有實力的農民，掏出全部儲蓄，再挖空心思借貸，爭先恐後搶抓最後的接盤機會。

中國經濟兵敗如山倒。實體經濟像戰爭中的正規軍，以組織化成建制的方式作戰，攻下更多地盤或者堅守陣地。隨著實體經濟末日，正規軍被打垮。創新創業則如散兵游勇，自帶乾糧推著小車上前線。當成建制的部隊被打殘進而消滅，游擊隊必然快速消亡。股市和樓市的啟動如核彈發射，核平絕大多數剩餘實體。

實體經濟是被體制消滅。中國實體經濟不是被國外競爭打倒，也未遭國外政府圍剿，而是被體制通過金融系統加上各種稅費暗中打垮。體制再發動各種金融創新，大量消滅居民存款，降低民眾消費能力，讓負隅頑抗的實體更加困難。股市和樓市把居民消費和企業一起消滅，最終創造出新的赤貧社會。

金融系統失去生存基礎。實體經濟末日讓金融系統失去大量且穩定的現金流來源，對金融系統造成嚴重打擊。民眾儲蓄被挖空且高負債，金融系統的資產基礎崩潰，金融系統面臨生存危機。

留不住的外匯

隨著外匯加速流失，中國官方承認體制崩潰，隨後陷入特朗普製造的四面楚歌。

外債是中國的死亡線。 1990年代後，中國經濟增長主要依賴外資。外資不斷進入中國，支持外貿增長，支持中國就業和印鈔，中國體制才得以生存。中國通過外儲系統操作，顯得外儲越來越多，貌似越來越富，但外儲資產的背後是不斷增長的真實外債，且負債規模越來越龐大。一旦無法支付外債，中國立即財政破產。

對美負債是外債紅線。中國體制對內對外都是高負債，外部對美歐日韓等發達國家欠下巨債，內部對各類私營經濟體欠下巨債。中國體制可以用改變規則的方法消滅大部分外債和內債，只有對美國的欠債不敢一筆勾銷。中國欠美國的錢最多，而且還在不斷增加。
外匯加速流失。隨著體制加強金融操作，實體經濟走向末日，中國的外匯收入不斷減少，而流出不斷增加。 2014上半年，中國從外匯流入國變成外匯流出國。體制以多得成負擔的外儲為槓桿，竭盡全力印鈔和放貸，股市和樓市先後大躍進式炒作，加劇外匯流失。
 
體制面對外匯危機反應遲鈍。 2016年是外匯出逃年，權貴、大戶和中小散戶集體行動，體制年底決定自2​​017年初收緊外匯。 2016年12月，美聯儲加息。 2017年3月，美聯儲繼續加息。美國經濟快速恢復活力，股市和樓市受到支持不斷上漲，進一步刺激資金回流美國。中國體制在美聯儲3月加息後推出房地產新政，收緊外匯出逃。

體制被迫提出守住底線。 2017年6月美聯儲再度加息，美國經濟形勢越來越好，大企業不斷宣布對美國大規模投資，股市不斷上漲，樓市甚至賣斷貨，美國對資金的吸引力越來越強。反觀中國，實體經濟沒有最差只有更差，股災和暴力救市後股市半死不活，3月樓市新政後樓市塌方式崩盤，京滬率先下跌，幸運的出逃者把資金轉移出境參與火熱的美國經濟。體制終於認識到生存危機，在7月召開的金融工作會議上，提出守住不發生系統性金融風險的底線。

守住底線就是明確不讓外匯跑光。體制內的技術官僚清楚，外匯不僅是中國金融的基礎，更是實體經濟的基礎，最重要是糧食和石油的基礎。所以危急時刻，中央通過金融操作阻止資金外流，保護外儲。在國內金融方面，中央嚴厲卡斷房貸，進而對資金外流採取超級嚴厲的打擊措施。在國際金融的外匯層面，體制採取幾個措施：1、要求在境外投資的權貴公司甩賣國外資產，資金匯回國內；2、利用中概股公司在美國股市圈錢、債市借錢，資金匯回國內；3、增加香港債務，為大陸外儲輸血。

沒人意識到，2017年7月是體制崩潰的第一步。在此之前，中國體制在政治外交和經濟金融上都高歌猛進，突然提出守住底線，意味著經濟金融大潰敗，只能收縮。而體制在政治上仍然堅信大國崛起，中國將赶超美國成為未來的世界領袖，所以體制在外交上，一方面與歐日等發達國家聯合，試圖與特朗普風暴對抗孤立美國，另一方面中國加強與亞非拉等落後國家的關係，以獲得石油和其他原材料的保障。 2018年元旦，中國最高領導人重申，中國將成為世界新秩序的領導者。中國經濟金融的大潰敗與政治外交的高調擴張，造成體制內部的深度割裂，是體制整體崩解的第一步。
體制整體崩潰表現在金融系統無法支持體制運轉。從古典經濟學開始，一直都是政治經濟學，即政治與經濟密不可分。馬克思進一步強調，經濟是基礎，政治是上層建築，經濟基礎決定政治上層建築，政治再製約經濟。隨著經濟發展，金融業成核心環節，維繫經濟與政治。在過去，中國金融不斷通過操作給政治和外交的擴張提供支持，包括中國體制日益強大，對外的金錢外交和未來的一帶一路。突然之間，金融提出守住底線，即面臨系統崩盤，金融崩盤的根本原因是實體經濟走向末日。金融系統崩盤，把大國崛起的政治體制掛成空中樓閣，更把世界領袖式外交幻化成海市蜃樓。

更嚴重的是，特朗普政府把中國定位為戰略競爭者。特朗普就任總統後，對中國的態度一度友好，這個姿態讓中國體制產生錯覺，為體制對特朗普的威脅兼欺騙戰術取得成功而沾沾自喜。稅改實現重大突破後，特朗普很快發布國家安全戰略，把中國視作戰略競爭者。特朗普在國際和國內場合都把中國視作競爭對手，一是中國在經濟上嚴重威脅美國利益，包括偷盜知識產權、不誠信和設立大量貿易壁壘以及政府提供不合理補貼等，二是中國野心勃勃要做世界領導者，威脅美國的世界霸主地位。美國除了保持無與倫比的軍事力量外，還必須以強硬的政治、經濟和金融手段，保持全球領導者身份。

特朗普絞索快速收緊。美聯儲不斷加息縮表，美國資金不僅不再大量外流，還大量回流美國。稅改通過後，特朗普的官方立場明確，開始收緊絞索。特朗普政府首先推動美元貶值。 2018年1月，人民幣對美元升值到6.3，當月升幅超過3.5%，比最低時接近7的水平升值10%。中國出口商一片哀嚎，外貿型企業大規模停產，而美資從中國回流獲利更多。特朗普還正式實施貿易制裁措施，並強調將採取針對中國的大規模貿易制裁。
特朗普絞索與四面楚歌異曲同工。垓下之圍，漢軍四面遊走，說著親切楚言，唱著哀傷楚歌，呼喚楚軍官兵回家，母親妻子等著你們。特朗普絞索則深情呼喚美元回家，美國人民等著你們。

美資回流是中國經濟的奪命索。中國外匯已然危急，游資繼續從中國流出，實體企業出口創匯被壓制，境外融資能力急劇降低，中國體制只能採取日益嚴厲的外匯流出管制。但外匯流出畢竟不能卡死，中國外儲必然見底，無法還錢給美國，屆時美國對中國將全面封鎖制裁，歐日韓跟上，中國經濟不可避免地破產。

政策大逆轉

體制雖然提出守住底線，但茫然無措。幾個月的醞釀和整合後，體制決定依然採用自己熟悉的方式操作，刻舟求劍。

體制提出空泛的守住底線後，並沒有相應的政策措施，系統性金融風險和底線都沒有清晰定義。具體操作上，除緊縮房貸外，其他都是空泛的指導性意見。這表明，中央體制意識到形勢變了，但不知道變到什麼程度。各部委和地方體制仍熱火朝天地慣性操作，絲毫不看中央的眼色。

幾個月後體制內兩個主要派系共同製定出可執行政策。體制內由兩個主要派系製定政策，一是中共傳統派，二是技術官僚。傳統派生長於1976年前，即思想知識和物質都極其匱乏的時代，中國歷史上最黑暗最愚昧的時代之一。傳統派最熟悉的模式是各種運動，比如全民大煉鋼，上山下鄉。技術官僚則擅長1990年代後的血汗工廠模式。血汗工廠依賴低智和兇殘，對自然環境和奴工殘酷壓榨，走斷子絕孫路，賺斷子絕孫錢。面臨危機時，一方面砍掉非體制核心群體，另一方面加大對血汗工廠的壓榨。兩個派系的力量組合起來，守住底線的政策初步形成。

政策主要包括幾部分：第一，對外交，中國既反對美國，又要美國支持中國。傳統派說，中國將赶超美國，奪取美國的世界霸主地位，搶占美國的勢力範圍。技術官僚說，中國經濟需要美國，離不開美國的支持。傳統派對美國一無所知，爭取美國支持的動作由技術官僚執行。技術官僚延續克林頓時代的做法，去美國找華爾街和大企業，並想方設法找門路給特朗普個人輸送好處，妄想特朗普支持中國。

第二、對外資，中國既要壓榨外企，又要對外資流出關門，還要熱烈歡迎外資來中國。中國經濟狀況日益惡化，體制不斷對外資採取措施，從油水充足的外資身上榨取更多稅費。當外資想離開，中國就採取外匯管制，後來聲稱以人民幣結算。與此同時，體制宣布對外資更大程度開放，歡迎來到市場廣闊的大中國。

第三、對整體經濟，既要宣傳市場經濟，號召民眾的自主創業，又要強化計劃經濟比例，增強體制壟斷的剪刀差。隨著經濟形勢持續惡化，體制能剪的羊毛和能割的韭菜越來越少，通過各種計劃壟斷方式打壓私企和外資，支持體制單位低價買進高價賣出，以保障體制利益。

第四、對實體經濟，既要大力宣傳營改增給企業減稅，又要對實體暗中增加各種稅費。在特朗普稅改吸引製造業回流美國之際，體制既提出高質量發展，又鼓勵假冒偽劣，把山寨當創新。

第五、對體制內，既要對體制單位甩包袱減輕負擔，又要提高內部計劃經濟比例，保持體制對經濟和社會的控制。尤其在國內金融行業、基礎原材料、流通和出口生產等領域，體制試圖提高控制能力，斷胳膊斷腿求生。

第六、對體制外，既要民眾下鄉創業，又要建立合作社系統。城市經濟已經無法維持，強壓農民回鄉，從事更低附加值的勞動，包括把血汗工廠轉移到落後地區，鼓勵農業生產，向半小農經濟回歸。在縣域和農村建立合作社系統，強化體制對縣域和農村經濟的控制。

政策看起來很美，但存在致命問題，那就是體製過於一廂情願。在政治上，中國體制正在崩潰的路上狂奔，拿什麼與美國爭霸？體制以為可以收買到特朗普，全然忘記特朗普不是克林頓。在經濟上，體制加強對外資的壓榨，阻斷信息渠道，並對外資關門打狗，還期望外資流入中國。在民意上，絕大部分篤信體制的人已被榨乾，少數持有較多現金的清醒富人正絞盡腦汁換匯，對體制描繪的美好藍圖無感，不進圈套。

政策對觸動體制利益隔靴搔癢。守住底線意味著對體制徹底肢解、縮減和重組，才可能有一線生機，而上述政策中體制把便宜佔盡，比如想讓美國、外資和民資都為中國體制服務，唯獨不想對自己動大手術。中央缺乏大刀闊斧的意願和意志，權貴希望砍掉別人保住自己，中下層體制則根本不知道什麼是守住底線。

世間安得雙全法，不負如來不負卿。體制的既要又要還要，根本不可能實現。

體制全面崩解

中國金融系統正在快速塌方，體制正在全面崩解。

大多數人不能理解金融系統性崩潰，但若有心，輕易就能看到金融系統各環節的爆破。比如，海航的流動資金枯竭，上萬億貸款理財股票基金等資金風險全面暴露，長期號稱零不良貸款的浦發銀行成都分行曝出775億黑洞，南京錢寶網高利貸爆破引發南京和周邊地區千億以上的民間高利貸倒閉，互聯網金融大量跑路，大量理財和債券到期產品違約，銀行全面抵制大規模債轉股，股市頻現閃崩跌停，大量股票接近甚至低於抵押貸款線威脅到銀行資金安全……以上只是冰山之角，但足以反映金融系統多領域和多層次的連環崩潰。

國內金融系統全面快速垮台。金融系統各領域連環崩潰，金融危機已經爆發，只不過體制通過限制媒體報導和系統分析淡化金融危機。在金融危機中，如果實體經濟健康發展，能很大程度上承受衝擊。但在中國，體制是通過金融系統，以各種手段和方式推動實體經濟走向末日，然後爆發的金融危機。而且，中國的金融危機不是少數領域的危機，而是各層級、各領域、各環節集體爆發危機。在實體末日的背景下，處處爆發的金融危機，即是整個金融系統垮台。

體制無力阻止大勢。 2017年12月，體制採取更加嚴厲的資金措施穩定金融系統。 2018年1月，體制進行超大規模的貸款（傳聞2.7萬億），但除了通脹加劇股市指標股上漲之外，並沒明顯效果。與此同時，美聯儲加碼縮表，美元對人民幣大幅貶值，特朗普開始對中國具體採取貿易制裁行動。體制被迫急剎車，隨即A股開始暴跌。在其他金融環節，收緊貸款也產生直接影響，金融系統完全失去自我運轉能力，大勢已去。

隨著金融系統垮台，體制隨之土崩瓦解。每個體制單位都對應相關金融環節，接受相應金融部門的資金支持。當金融系統各部門各環節連鎖爆破，各體制單位即失去相應資金來源。由於大多數體制部門都債務壓頂，沒有資金來源馬上癱瘓。如果中央不及時救援，各單位將不聽中央指揮，鋌而走險以求自保。各單位各自為政，必然爆發嚴重利益衝突，進而發展成不可調和的敵我利益矛盾。至此，體制內部完全失控，分崩離析。

必須再強調的是，實體末日意味著經濟上山窮水盡。如果實體經濟能健康運轉，甚至部分健康運轉，體制內部的敵我矛盾即使非常尖銳，還可通過壓榨實體延長壽命。然而實體已死，特朗普政府又促使美資回流，體製家底吃盡當光，還欠下巨債。沒有實體經濟，體制無可壓榨，只能等死。

能源危機使形勢雪上加霜。體制終於正視中國的環境危機，2017年推進環保風暴。從整體的合理性角度，環保風暴首先應該關閉資源消耗和污染嚴重的國企，但體制為了自身利益，假裝看不見胡作非為的國企，只整治私企和民眾，關閉私企和煤改氣成主要手段。 2017年，華北地區實施大規模突擊式改造，壓縮取暖煤生產和消費。由於煤改氣的推廣規模過大過快，脫離中國多煤少氣的國情，以至於燃氣嚴重供應不足。進入取暖季後，出現更嚴重的氣荒。西南、東南甚至廣東等地，犧牲當地的工業生產，減少各種燃氣消耗，以支持北方。

小冰河期加劇能源危機。地球進入小冰河期，冬天變得極其寒冷。 2018年1月寒流多次南下，全國氣溫驟降，用氣用電需求大增。燃氣和煤的低庫存推高價格，創出歷史最高價。如果小冰河期趨勢過強，寒冷時間將延長，氣荒煤荒將迫使更多燃氣和燃煤鍋爐停轉。屆時，不僅工業生產大範圍停工，居民生活也受很大影響。能源危機進一步提高社會成本，加速體制崩解。

中國體制崩解的後果將遠超前蘇聯解體和委內瑞拉。前蘇聯解體的主要原因是各加盟共和國無法從中央得到利益而和平分手，中國體製表面上大一統，內部卻矛盾叢生且尖銳，遠超前蘇聯，關鍵前蘇聯沒有對歐美負債。前蘇聯解體後，美國給予前蘇聯國家大量援助，俄羅斯繼續給歐洲供應能源，有來有往。而中國不僅自身走到窮途末路，還對美歐日等國企業欠下巨債，屆時這些國家將對中國落井下石嚴厲收債，而不會伸出援手。委內瑞拉是天主教國家，土地肥沃資源豐富，中國的自然資源和環境為發展經濟早已破壞殆盡，社會狀況和自然環境都遠比委內瑞拉惡劣。隨著體制崩解，中國社會毫無自組織能力，民眾互害更加慘烈，局面更加混亂。

中國體制崩解令世界目瞪口呆。中國是世界人口第一和GDP第二的國家，也是世界最大的淨投資引進國。 2008年後，中國被視作世界經濟的主要發動機，被普遍認為將赶超美國。中國出現的各種問題，都被世界解讀為發展中的正常現象，中國體制具有超強動員能力，能解決西方國家都無法解決的問題。所以，一旦中國體制崩解，將震撼整個世界，不僅是心理上的驚訝，更涉及到巨大的實際利益。西方國家對中國的投資瞬間化為烏有，與中國聯繫緊密甚至嚴重依賴中國市場的國家和企業，將遭受重創甚至破產。

 

PS：本文不是《守不住的底線 （下）》的正版分析，只是對分析版的關鍵結論予以闡述。考慮到詳盡分析版可能會被某些不可言說者參閱，暫時不發。對於我的長期讀者來說，迄今為止所發布的內容已經足夠參考。

2018年2月6日

守不住的底線（中）

2017/12/5 — 13:11

 

 

資料圖片 Iwan Gabovitch@flickr — Attribution-ShareAlike 2.0 Generic (CC BY-SA 2.0)

外儲枯竭：金融核心崩解

中國金融系統是外匯主導、體制管控、內外半通的模式，管控整個整個經濟。中國金融系統主要包括三大部分，對外金融（外匯/外儲）是基礎部分，國內金融（債股樓）決定經濟模式，金融與實體經濟是具體操作部分，涉及到經濟的方方面面。

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守不住的底線（上）

2017/11/27 — 20:09

外儲系統是中國經濟金融的基礎和核心部分。中國經濟所有的運作，都可以歸結到金融系統對中國經濟的掌控，所有金融最終歸結為外匯，中國外匯都歸結為中國的外儲制度。

中國外儲制度是中國獨有的大國管制經濟模式，也是中國經濟的核心。沒有外儲制度，中國的外匯早已跑光。失去外匯，中國整體將陷入飢餓，高鐵、汽車、工業生產設備、家電、電腦手機等各種產品，基本癱瘓或者消失。

在根本功能上，外儲系統在美歐日權貴集團的支持下，由中國權貴操刀，把中國經濟改造成洗錢和提款機，對各國權貴集團進行大規模利益輸送。中國經濟奇蹟只是在外儲制度下，權貴主導支持的超級泡沫，提高洗錢和提款速度，加速實現對權貴集團的大規模利益轉移。

特朗普上任後，美國權貴集團的利益系統被打破，對中國的支持停滯，並反過來要求中國支持美國，導致中國外匯加速枯竭。中國體制後知後覺，提出“守住系統性金融風險的底線”做垂死掙扎。但是由於外儲根本由美國決定，甚至直接由特朗普決定，中國體制無論怎樣掙扎，都擋不住外儲加速流失。

外儲功能與中國奇蹟

外儲制度是內在自我矛盾的製度。外儲制度主要包括兩個關鍵要素：外彙和管制。外匯代表對外，以國際市場經濟為導向；管制對內，支持國內計劃經濟。

美國權貴是外儲制度的基本支持力量。作為大國經濟的基本製度，由於外彙和管制兩個部分本身水火不容，意味著外儲制度無法獨立維持。只有更大的外部力量支持，與中國體制裡應外合，才能維持系統的存在和運轉。中國外儲制度能存在，根基上由美國權貴階層支持，具體操作上由中國權貴階層實施。

通過裡應外合，中國外儲制度在過去二十多年得以良好運行，並且創造了前所未有的中國經濟奇蹟。外儲制度的作用是，把規模巨大的經濟增長，轉換為規模巨大金融利益。在轉換操作的過程中，美國和中國權貴階層實施超大規模的資金收割。歐洲日韓等國家的權貴，也為其貢獻力量，並從中分利。

外儲制度的內在矛盾性，又是權貴進行經濟和金融轉換的根本著力點。

判斷外儲制度的內在矛盾性，只需要看兩個簡單數字，3萬億美元，165萬億人民幣。當前，中國名義外儲是3萬億美元，人民幣M2是165萬億。按照美元對人民幣匯率6.6計，165萬億人民幣合25萬億美元。

這兩個數字反映出中國外儲制度的根本作用，以及對權貴的必要性：

1、如果中國經濟採取完全市場經濟模式，即實施自由換匯，權貴得不到換彙的特權，對權貴沒有任何存在的意義。美國權貴不會大力支持中國經濟，巨大的資金也不會流入中國。

尤其當前面臨很少外儲和巨大人民幣總量的矛盾，意味著外儲能快速清空。人民幣總量折合25萬億美元，只需要其中不到八分之一，即可換光外儲。或者說，只需要20萬億人民幣，就可以換光所有外儲。

目前，已經不少人意識到中國外儲接近枯竭，迫切把手中的人民幣換成美元。一旦人民幣與美元可以自由兌換，按照資金逃離中國的迫切性，少則一天，多則一個月，中國所有名義外儲都將被換光。緊接著，中國經濟破產，幾乎所有經濟活動癱瘓。

為了應對擠兌，外管局會對人民幣實施大規模緊急貶值。考慮到當前的外儲只是名義外儲，真正外匯現金所剩無幾，外管局不會向市場投放美元，而由民間相互兌換。如果這樣的情況實行，人民幣將急劇貶值，美元兌人民幣匯率的第一個目標將輕易超過1：100。

無論出現擠兌，還是人民幣大規模貶值，權貴利益都受損最大。因為權貴利益巨大，船大難掉頭。在自由市場經濟中，一旦出現風吹草動，中小散戶會瘋狂行動，搶在權貴之前，在人民幣還有一點價值時，把大部分甚至所有外匯換光，權貴手裡剩餘的人民幣淪為廢紙。

2、如果中國採取與外界隔離的完全外匯管制模式，人民幣兌美元則一文不值 。如果外匯完全管制，等於中國與世界經濟完全隔離，孤立於世界經濟之外。世界會直接否認中國經濟的真實性，外資也不會進入中國。沒有外部企業參與，沒有民眾投入到中國，就不可能形成洗錢系統，國際權貴集團也不可能參與。在沒有國際參與的情況下，中國朝著原始經濟的方向退化，人民幣毫無價值。在中國改革開放之前，中國祇有來自蘇聯的老舊落後工廠在運營，超過90%的人口生活在農業經濟/自然小手工經濟狀態，即是中國管制經濟的真實經濟模式。如果中國被迫再度閉關鎖國，連落後的自然經濟都無法維持。

從這兩個模式分析可以看出，採取任何單一模式，即使按照最理想的靜態計算方式，在人民幣貶值後，中國經濟奇蹟也將瞬間破滅。 15年，中國GDP為近75萬億元人民幣。按照美元兌人民幣為6.6，中國GDP折合美元超過11萬億美元，是世界GDP排名第二的國家。一旦人民幣貶值，當美元兌人民幣達到100，中國總GDP降至不到0.75萬億美元，排在2.58億人口的落後國家印尼之後，1700萬人口的荷蘭之前。當14億人口的GDP只與不到中國人口1.5%的荷蘭GDP相當，只能說中國經濟奇蹟破滅。

只有通過外儲制度，中國才能維持當前的“經濟奇蹟”。在外儲制度下，中國對外宣稱自己是市場經濟，通過3萬億美元的外儲擺出大財主的姿態。世界都看到中國有錢，相信中國的實力，不關注中國超乎現實的人民幣M2，以及規模超大的真實外債。實際情況是，中國對內卡住各類資金換匯行為，防止資金大規模外流，以維持住外儲規模。投資到中國的企業和基金，想把資金退出中國困難到幾乎不可能，等於中國事實賴賬。只有通過外儲制度的賴賬方法，才能防止中國一夜之間從大財主變成破產戶。

稍微有點金融常識的人，根本不需要親歷無法換匯離境的困局，就能輕易判定中國外儲問題。對比3萬億美元外儲和165萬億人民幣M2，即了然中國金融的巨大泡沫，即事實上的龐氏騙局騙局。外儲制度不能改變這個現實，只能掩蓋現實，盡可能多從外部吸納資金，拖延龐氏騙局騙局敗露的時間。對於稍微有點金融常識和生活常識的人，絕不能等到龐氏騙局騙局敗露後才考慮逃離，必須提前行動，儘早跳船。

西方政府和學術機構，哪怕有一點點對本國經濟負責的意識，都會積極提醒本國國民，中國經濟金融的龐氏騙局問題。西方政府尤其應該提醒本國企業——尤其是中小企業，停止到中國投資。更重要的是，應該趁中國仍有外匯，積極從中國撤資。西方政府還應該通過金融監管的方式，強制防止金融業為了眼前利益和中介利益，把本國民眾的血汗錢投入到中國的龐氏騙局騙局中，以避免在龐氏騙局騙局破滅後，本國經濟金融遭受重大損失。

事實表明，沒有一個西方大國政府、金融系統、學術機構明確指出中國的外儲問題，中國經濟金融的龐氏騙局現狀。反之，美歐各大國政府、金融機構、教育學術機構到主流媒體，都積極宣揚中國經濟增長，國力日益強大，支持中國泡沫吹得更大。

歐美日權貴階層的態度，決定西方對中國的態度。西方應有態度和實際態度的反差，說明外儲制度的存在很受美歐日權貴階層支持。如此簡單的問題，明顯不是歐美日權貴知識不足，不明真相，而是恰恰相反，美歐權貴很清楚，只是他們不戳破，因為於他們有利。

現實世界可以證實上述猜測。根據歷史進程，美歐日權貴置本國經濟利益而不顧，積極支持中國泡沫，進而演化為龐氏騙局。早在上世紀90年代，中國體制經濟面臨生死存亡，美國權貴支持中國體制起死回生。其時，中國給克林頓夫婦大筆的非法政治獻金，克林頓聯絡兩黨權貴，操作取消對中國的製裁，支持中國加入WTO，冠冕堂皇的理由是，通過支持中國經濟增長，讓中國從獨裁國家，轉變為符合世界潮流的民主國家。那麼今天，眾所周知，克林頓開啟的全球化模式，是後來美國製造業陷入衰敗的罪魁禍首，而中國在此期間血汗工廠發展迅速。

進入21世紀，在中國金融改革後，美國權貴開始全面支持中國。中國金融改革的一個重要部分是央企在香港上市。上市過程中，美國金融機構佔大量份額，之後從中獲利數千億美元。自此美國權貴不再提改革中國，而是強調中國經濟增長論，進而鼓吹中國經濟奇蹟論，08年美國次貸危機後進一步提出中國稱霸論。這些論調不斷加強，逐漸成為世界輿論的主流，西方對中國的投資翻倍增長。美國權貴集團開始利用中國的外儲制度，進行大規模金融洗劫，把財富集中到自己手裡。

美國權貴從中國獲利越多，對中國的支持力度越強。 08年美國次貸危機，世界看到美國的沒落，中國的崛起​​。奧巴馬上任後，美聯儲瘋狂印鈔，奧巴馬通過各種法律和總統令，把更多製造業趕出美國。金融和實業資金在流出美國後，大部分進入中國。中國作為中轉站，以金融業權錢交換的洗錢模式，換手為美國權貴的收益。美國權貴將資金留在中國，或者轉到加勒比等逃避監管的資金天堂。中國金融系統的泡沫越大，美國權貴的金融收益越豐厚，美國權貴集團更加賣力鼓吹中國奇蹟。

德日權貴則通過實體經濟從中國市場漁利。德國大眾作為德國權貴的代表，從1980年代開始即與中國體制結盟，獲得豐厚的利益。 BBA在中國市場的瘋狂增長，代表德國權貴開拓中國市場，進而依賴中國市場的狀態。日韓大企業除了開拓中國市場直接漁利外，還在中國直接設廠生產，進而出口到美國，實現日本長期倡導的“雁行經濟”模式，壓低日韓對美國的真實順差。中國人在世界範圍瘋狂採購奢侈品，實現對歐洲權貴的巨大利益輸送。得到中國的利益輸送後，美歐日權貴操控巨大的金融、教育和傳媒機器，不斷鼓吹中國奇蹟，中國是全世界最充滿希望的國家。

權貴的利益不是天上掉下來的，而是通過金融系統的洗錢機制轉移而來。進入中國的資金，絕大部分是各國人民的儲蓄資金，以及中小企業的資金。經過中國經濟的洗錢機制，變成各國權貴的收益。當權貴通過外儲機制，將大量美元換走後，留給各國中小企業和民眾的，都只是表面上漂亮的外儲數字，僅僅數字而已。

隨著中國金融泡沫日益龐大，越來越多人看到風險。其中最直接的風險是，進入中國的資金日益減少，越來越多資金不斷換購美元離開中國。這個趨勢從14下半年開始，中國外儲不斷減少。在中國維持大量名義外貿盈餘的情況下，外儲從14年中期的接近4萬億美元，不斷降低到現在的約3萬億美元。如果中國是自由兌換制度，只要出現這樣的苗頭，會有很多資金選擇離開，迅速形成羊群效應，中國外儲被快速清空，在兩三年前。

15年我曾提出，隨著外匯日趨緊張，外匯將以“按強分配”的方式，讓領導先走。外儲制度作為外匯管制方式，主要保障權貴利益。隨著外匯加速出逃，中國體制對民間換彙的打擊日益嚴厲。當較大規模資金想離開中國時，必須跟中國外管局申請，由外管局決定能否兌換。在外儲機制下，大多數民眾和中小企業的資金即使申請也換不到。其中，政治力量最弱、進入中國最深入的港資和台資，最難將資金轉移出境。外匯日益緊缺，日本和德國企業也越來越難。同時，美國權貴直接掌控中國經濟命運，提款權得到充分保障。美國金融機構不斷通過金融市場操作，持續大規模獲利和兌現利潤。

中國外匯越緊張，美國權貴越鼓吹中國經濟奇蹟，以掘得最後一桶金。由於美國權貴利益過於龐大，無法快速出清所有利益，需要鼓動更多資金進入中國接盤。 08年次貸危機總爆發前，各金融機構和評級機構異口同聲強調並大張旗鼓宣傳，次級貸款極其安全。不是他們自己相信次貸安全，而是希望別人相信，這樣才好為金融機構手裡規模巨大的次貸接盤。同樣道理，隨著中國外儲日益減少，美國權貴越極力操控金融機構、教育機構以及主流媒體，更積極鼓吹中國經濟增長和奇蹟，引誘民眾進場接盤。

特朗普絞索與外儲制度破產

特朗普當選美國總統並上台執政，美國權貴集團瀕臨瓦解。特朗普上任後，美國成為世界經濟熱點，受到世界資金的追捧，開始創造經濟奇蹟。中國被快速遺忘，經濟潰勢無法掩蓋。隨著特朗普絞索逐步收緊，中國外儲日益枯竭，外儲制度也接近破產。

16年美國總統大選，特朗普橫空出世，成美國政治版圖中最大的變數。在共和黨內的初選階段，特朗普通過個人攻擊，輕易把共和黨內的權貴代表傑布·布什淘汰。進入大選階段，希拉里代表美國權貴階層——包括共和黨權貴，調動整個美國大政府機器打壓特朗普。特朗普團隊則代表地方主義，代表中小企業和廣大中產階級的

利益。特朗普團隊雖然在綜合資源上處於絕對劣勢，但靠著重振美國的口號、智慧的競選策略、鍥而不捨的積極行動，最終大選結果完全如我預測，特朗普取得壓倒性勝利。

特朗普當選美國總統是對美國權貴集團的沉重打擊。我在《特朗普風暴》系列開篇，即從各方面分析希拉里所代表的美國權貴集團的勢力。雖然希拉里以高貴女神的形象示人，高喊民主自由人權女權口號，獲得無腦民眾的廣泛支持，但希拉里作為美國權貴集團的核心部分，實際上一直竊國叛國賣國，進而試圖摧毀美國。隨著特朗普與希拉里競選進入白熱化，希拉里的各種醜惡罪惡行徑逐漸曝光。美國民眾這才睜開眼睛，認識到美國的政治經濟環境如此惡劣，紛紛倒向特朗普。特朗普當選總統，是美國民眾行動起來，對權貴集團顯示力量，讓權貴集團無法為所欲為。

特朗普的根本政治力量，是與權貴集團對抗的保守派民眾。由於相當部分美國民眾一邊擁槍，一邊捧聖經，美國權貴集團不敢明目張膽賣國和摧毀美國。權貴主要採取兩方面措施，一方面在明處，高喊民主平等自由人權，調動烏合之眾的力量，從根基上瓦解聖經和美國憲法，剝奪民眾的擁槍權；另一方面在暗處，權貴以金融操控為中心，通過經濟領域的隱秘操作，實現統治利益。不過權貴尚未實現其係統意圖時，特朗普已當選。面對慘敗，權貴措手不及，實在不甘心放棄權力。鑑於特朗普基本盤的威懾力量，權貴不敢直接奪取特朗普的權力，只能試圖以“通俄門”等政治手段，針對特朗普的政治弱點予以攻擊。

特朗普就職後，權貴集團從核心開始瓦解。在特朗普當選總統後，美國大部分經濟金融機構見風使舵，倒向特朗普，美聯儲作為經濟中樞，首先倒戈。特朗普在競選中，攻擊美聯儲大規模印鈔，讓權貴輕易獲利，讓美國民眾遭受通脹之苦，要求恢復金融正常化。特朗普就職後，美聯儲立即轉變為鷹派立場，開啟不斷加息的進程，後來更制定雄心勃勃的加息和縮表計劃。特朗普提名的新聯儲主席，則準備執行特朗普政策的意圖，在美聯儲與金融機構層面，部分或全面取消奧巴馬時期《Dodd-Flank》金融監管法案。取消監管的重大意義在於，打破大型金融機構對金融領域的壟斷，全面壓縮權貴集團的生存空間。權貴集團不斷失去根本利益來源，無法豢養規模龐大的僕從系統，風雨飄搖。

特朗普自詡為經濟總統，其主要手段是吸引資金回流美國。總體上，特朗普對美國內政外交的策略性操作缺乏興趣，並不在意權貴集團對具體部門的控制，所以特朗普上任近一年，基本沒有觸動美國大政府系統，各部門基本仍由奧巴馬的班底操控。但在主導思想上，特朗普做出關鍵改變，即從奧巴馬時期向世界大撒幣，轉向從世界各國收費。除了去耶路撒冷，特朗普和彭斯的主要出訪，核心詞都是收錢。特朗普上任後，一改競選時批判中國的策略，轉而對中國示好，高度稱讚中國領導人，根本不提中國的政治經濟制度問題。

為了美國經濟，特朗普支持中國的政治經濟制度，尤其是外儲制度。特朗普對中國的核心關注點，是中國的3萬億美元外儲。特朗普推行的稅改，只有從中國拿到2-3萬億美元資金，加上其他國家的資金匯入，其經濟預算才不會出現巨額虧損。特朗普作為權貴集團的圈外人，並不清楚中國外儲接近見底的真相，更不理解中國外儲制度的作用。當然了，即使中國資金匱乏，只要中國通過外儲制度，停止對港台資金、對德日資金、對其他國家的付款，把資金集中供應給美國，特朗普就會熱烈歡迎。

更重要的是，特朗普實際在強制中國執行外儲制度。我在《特朗普絞索》中，對匯率操縱國的問題進行過詳細分析。從外儲制度的角度，特朗普不反對中國匯率操縱，而是反對中國操縱的人民幣匯率貶值。或者直接說，特朗普只是反對人民幣貶值。即使自由兌換機制下，特朗普也要求人民幣匯率不得貶值。從這個角度，人民幣如果想保持匯率穩定，必需實施外儲制度。

中國體制深知外儲制度危機，試圖與特朗普對抗。在體制要求守住底線後，不久又放風，將在未來兩三年後實現人民幣自由兌換。有人解讀為，人民幣自由兌換意味著人民幣國際化進程加速，中國日益強大。其實，不是傻子的都知道，就中國那點可憐的外儲，即使現在實行自由兌換，也分分鐘被換光，更別說兩三年後。但人們不理解，體制放風人民幣自由兌換的目的是什麼。實際上，如果了解上述機制就可以明白，體制放風主要是喊話給特朗普聽。中國要在未來實施自由兌換，即人民幣可以自由貶值，中國不受匯率操縱國的約束。

特朗普的目標是人民幣升值，中國的小算盤毫無效果。特朗普根本不在意經濟教條，而在乎實效。德日作為貨幣自由兌換國家，對美國存在巨大的貿易順差，特朗普政府也將德日置於匯率操縱國觀察名單。美國對中國的貿易逆差，占美國貿易總逆差的一半以上，所以特朗普要求人民幣必須穩定升值，以縮減美國對中國的逆差。為了縮減美國逆差，即使當前中國是自由兌換機制，特朗普也會支持中國實施外匯管制制度，以支持人民幣升值。特朗普這個要求，傳承於里根經濟學，仿效在《廣場協議》中，美國要求日本實施日元升值，以縮減美國對日本的巨額貿易逆差。

特朗普在支持中國外儲制度本身的同時，從根本上摧垮外儲系統。中國外儲制度是個威力巨大的工具，支持過去二十多年的中國經濟奇蹟，這個工具運用的前提是中國有外匯可以儲備。在過去二十多年，美國權貴操控世界經濟，給中國提供源源不斷的資金，實現外儲制度操控下洗錢和提款的目的。特朗普從經濟上瓦解美國權貴，供應中國的資金枯竭。同時特朗普還希望通過中國的外儲制度，讓中國給特朗普的各種政策輸血，實現特朗普做偉大總統的夢想。外儲系統失去資金輸入，還必須保障輸出，資金必然快速枯竭。沒有資金，外儲系統只是廢品站。

特朗普當選總統第三天，即以侯任總統身份展開工作，推動資金回流美國。特朗普的第一個動作，是主動打電話勸說某美國企業，把生產線和1000多個工作崗位留在美國。當時，奧巴馬嘲諷特朗普說，船已出海，這個企業已經決定搬遷到墨西哥，不可能再呆在美國，特朗普完全是無用功。但是特朗普在打電話後，美國企業決定留在美國。這種以總統身份，為了1000多個工作崗位就打電話給人家總裁，可以說是史無前例，對美國工商界和中產階級帶來極大震撼。在富士康投資美國的簽約儀式上，美國總統、副總統、議長、州長悉數出席，再次以美國史無前例的陣勢，給台灣商人郭台銘以眾星捧月的歡迎，向國際企業界展現美國政府的親商姿態。

特朗普每一天的新聞，都在影響世界經濟，吸引資金大規模回流美國。 3月初，特朗普上任不久，我在《特朗普的眼球經濟》一文中強調過，我對“全世界的美元很快將像潮水一樣回流美國”的預測，並對特朗普的眼球經濟機制有過概述。我還明確，當特朗普創造出巨大的眼球經濟吸引世界工商業的注意力後，人們將不再關注中國，中國的經濟奇蹟將很快被遺忘和拋棄。

今天，眼球經濟成為現實，特朗普風暴效應日益增強。特朗普上任後，在推動主要政策上屢屢受挫，但特朗普在轉變美國導向上起到的重大作用，民眾最終認識到，特朗普是打垮權貴集團的唯一人選，整體對特朗普的支持越來越強，也給工商業更強的信心。隨著大量資金回流美國，美股屢創新高，進一步吸引資金回流，而中國A股投資者看著中國股市唉聲嘆氣。美國房地產日益火爆，越來越燙手，七八月份甚至出現無房可賣的盛況。與之相對應，中國房地產從京滬開始進入塌方式大崩盤。美中股市和樓市的對比，無法讓人再相信中國經濟奇蹟，或者說顧不上中國奇蹟，投資者急於跑步進入美國，參與到轟轟烈烈的特朗普風暴中。

更重要的是，特朗普絞索不斷收緊，以榨取中國外儲的剩餘資金。美聯儲加息縮表以及匯率操縱國問題，導致外儲無法再獲得低成本的資金，同時加速資金流出中國。這些行動是為特朗普稅改做準備。一旦稅改通過，尤其是資本回流稅大幅降低，特朗普預期的大資本付諸行動，把海外利潤匯回美國。中國是美國的主要資金目的地，也是利潤回流的主要來源地。特朗普預期2-3萬億美元的利潤回流，主要來自中國的3萬億美元外儲。所以特朗普必然對中國提出要求，讓中國提供一切可能的措施，支持配合美資回流。特朗普不關心中國什麼制度政策，也不關心中國怎麼弄到錢，只關心中國怎麼交錢給美國。

資本回流美國，是特朗普經濟學的重中之重，是特朗普目標偉大總統的最核心部分，絕不能有絲毫折扣和妥協。特朗普作為商人，具有明確的底線，即基礎目標值。為達到底線，特朗普可以說任何好聽的話，配合各種表演，暫緩各種敵對行動。特朗普的基礎目標值，就是美資在中國的2萬億美元投資收益回到美國。如果中國不配合特朗普的資金回流政策，甚至阻礙美資從中國撤出，特朗普會立刻翻臉。

當特朗普的底線和中國體制的底線抵觸，只能是中國體制底線被打垮。一方面，中國體制即使掏空所有家底，也拿不出2萬億美元給美資回流，根本無法配合特朗普政策，只能起阻礙作用。另一方面，中國拿不出錢導致特朗普稅改失敗，威脅到特朗普的執政地位，以及偉大總統的夢想破滅，特朗普絕不容忍。屆時，特朗普將全面解決中美貿易失衡問題，包括重新動用匯率操縱國，並且實施貿易制裁措施。匯率操縱國是整體貿易制裁措施，貿易制裁主要指具體領域的製裁措施。通過解決貿易失衡，中國對美國的貿易順差將快速消失，中國的日常外彙來源全面斷絕，中國外儲瞬時崩盤。

守住底線是體制的最後掙扎

在特朗普風暴改變世界潮流時，中國人仍然固守舊模式，以小聰明應對大趨勢，走向絕境。美國大選中，中國體制錯過最後一個自救機會。特朗普上任後，體制還想像過去一樣，耍點小聰明，用點小賄賂，收買特朗普，並一度以為小手段奏效。體制忽略特朗普絞索不斷收緊的大勢，拖拖拉拉中把家底輸光。作為絕命掙扎，中國體制大舉抬高香港股市樓市，消耗香港外匯基金，讓香港做大陸體制的陪葬品。

只有寥寥無幾的人知道，中國金融系統是以外儲制度為基點，幫助美歐權貴洗錢的機制。當美歐媒體與中國媒體一道鼓吹中國崛起論，幾乎所有人信以為真。無論新掌權的紅二代，還是技術官僚，都只看到經濟增長、巨額外儲和世界追捧，意識不到經濟金融的根本危機。

隨著經濟金融危機爆發，體制日益依賴印鈔解決問題，加速外儲消耗。從14年下半年開始，隨著資本流入中國減少和實體經濟走向末日，外儲持續減少，危機已經出現苗頭。 15年股災後，國內金融危機爆發，而印鈔是體制的萬能解決方式。印鈔加速消耗外儲，逐漸壓垮外儲機制。

沉浸在盛世中的中國人，不理解危機的內涵，更不了解危機的嚴重性，甚至認識不到危機，更感覺不到危機的存在。認識不到危機，就沒有改變的慾望。缺乏對危機嚴重性的認識，就沒有動力徹底變革。

特朗普風暴刮起時，中國體制高枕無憂，遙望太平洋對岸的政經大戲，以嘲諷和看笑話的態度對待特朗普。中國體制的看客態度，讓自己失去最後的自救機會。

我在《特朗普風暴》開頭全面分析美國形勢，明確特朗普競選的背景以及特朗普對於拯救美國的意義。希拉里代表權貴與僕從集團，包括政府、經濟金融、文化教育、高科技、傳媒等龐大的系統。這個系統極力美化希拉里，同時極力醜化特朗普。權貴集團以為控制著擁有長期政治經驗的希拉里，依靠世界範圍內天時地利人和的優勢，憑藉大選初期兩位數以上的優勢，可以輕易碾壓政治菜鳥特朗普。特朗普則代表保守派和中產階級民眾，與權貴集團展開對決。

中國上下都認為希拉里躺贏，把特朗普當小丑。無論中國的體制內權貴，體制邊緣的富商，還是體制外的公知，都以為美國保守派民眾，像中國奴隸一樣貪婪愚蠢懦弱，需要權貴領導和公知代言才能生存。中國體製冷靜的通過企業和其他機構，為希拉里提供巨額政治獻金，繼續維護20多年來的親密合作關係。體制外的中國公知則上竄下跳，與CNN等民主黨喉舌一起戰鬥。作為捍衛自己的回報，希拉里給中國公知發放各種補貼和活動經費。

希拉里的資金優勢增強中國人的信心。中國人一向堅信有錢能使鬼推磨，雖然羨慕美國的民主自由和選舉制度，但真正落實到具體事件上，中國人還是相信錢能解決一切。希拉里處處大手筆，競選整體花費高達20億美元，還不包括媒體一邊倒式報導的隱含成本，創造了美國史上最昂貴的競選紀錄。反觀特朗普陣營，處處節儉能省就省，後期由於遭到共和黨建制派的暗算，競選資金接近枯竭，差點創造美國首個總統競選破產的紀錄。單從資金對比上，希拉里就穩坐釣魚台。

體制的過度自信導致錯過最後的自救機會。如果中國體制能意識到，中國經濟金

融已經陷入根本危機，必須進行根本的堅決改革才能保住外儲；如果體制能理解美國社會的內在狀況，特朗普所代表的力量必然打敗權貴集團，特朗普必然當選，重新考慮在美國大選中的立場，不至於在決定美國未來的世紀大選中站錯隊。

中國體制的正確選擇應該是，站在特朗普一邊，幫助特朗普打垮希拉里。 16年9月中至10月初，特朗普看似面臨絕境時，中國可以突然採取人民幣大貶值的舉措，例如把美元兌人民幣從6.9貶到50以下。這樣一來，中國國內經濟崩潰，同時消滅絕大部分外債，保住一部分外儲。在外部，美國經濟金融跟隨崩盤，民主黨垮塌，特朗普輕鬆當選，中國間接支持特朗普競選獲勝。特朗普是愛憎非常分明的人，以後必給中國一條生路。

中國體制錯誤站隊斷掉未來。在美國大選中，即使希拉里上任掌控權力，重啟大規模印鈔，支持中國外儲，但中國內部危機已深入骨髓，全面崩盤只是早幾年晚幾年的事。殘酷的現實是，特朗普取得壓倒性勝利時，中國已經滿盤皆輸，死路一條。

特朗普當選後，中國仍心存僥倖。特朗普當選後，中國仍然保持與民主黨相同立場，一邊警告特朗普合作才是唯一出路，一邊希望民主黨奧巴馬阻止特朗普上任。特朗普順利上任後，中國又寄望特朗普被彈劾。直到中國看到特朗普勢不可擋，才無奈回到老路子，找關係送賄賂，妄想像買通克林頓夫婦一樣收買特朗普。中國體制從伊万卡夫婦身上打開突破口，成功實現破冰，萌發新的希望。

中國以為找到機會，並不理解特朗普的真實心理。特朗普作為政治菜鳥，以為政治與經商類似，上任後面對權貴集團政治狙擊，直接找不到北。我在《特朗普風暴》中對特朗普的政治幼稚病有過詳細分析。這種情況下，特朗普很自然的轉向在競選中立下汗馬功勞的寶貝女兒伊万卡。當中國試圖給伊万卡進行利益輸送，特朗普從不希望女婿庫什納破產的角度，對中國的態度有所好轉，給了中國更多時間。但是，特朗普準備做美國總統已經數十年，還想做偉大總統，特朗普絕不會為任何人——包括心肝兒伊万卡，違背自己的政治承諾。隨著執政時間推移，特朗普快速成長，將對中國的友好與朝鮮問題捆綁，自然彌補過去的政策缺陷，對中國的容忍值也越來越低。

我反復強調，特朗普風暴是美國大勢逆轉的象徵。我在《特朗普絞索》中明確，特朗普絞索將在匯率操縱國、美聯儲加息縮表、資金回流美國和中美貿易平衡四大方面，卡緊中國的外匯資金來源，並耗光中國外儲。美聯儲加息縮表，在特朗普競選大勝後，金融業倒向特朗普，已經積極實施。特朗普上任後，並沒有積極使用匯率操縱國手段，沒有直接卡斷中國經濟來源，只是將其作為被動選項，堵住人民幣貶值的後路。美國股市樓市日益火熱，大量資金流入美國。隨著特朗普的政治力量日益增強，促使共和黨建制派加快速度，分別通過各自的稅改法案，預期將有數万億美元回流。特朗普與中國打交道近一年後耐心耗盡，對中國人的空頭支票越來越不耐煩。在兩院合併稅改法案並提交特朗普簽署後，特朗普將重點針對美國貿易逆差，尤其是對中國的貿易逆差。特朗普近日否認中國的市場經濟地位，意味著動手的時間臨近。美國貿易制裁工具箱裡有大量工具，可以根據美國經濟需求進行相應的貿易制裁，以達到中美貿易平衡的終極目的。

中國人滿腦子投機取巧，不斷消耗寶貴的時間，被動應對美國大勢。體制找關係在庫什納夫婦身上下功夫，依稀看到進展，僥倖心理日益濃厚。特朗普大選獲勝後，中國體制堅持繼續大印鈔，支持房地產漲價去庫存，對美聯儲12月加息不管不顧不在乎。進入17年，美聯儲3月加息，體制被迫對一二線城市的房地產限購，同時刺激三線城市以下房地產銷售；6月加息，體制在7月被迫提出守住底線，加大對房地產控制，但仍支持股市上漲；10月開始，美聯儲連續縮表，體制在19大後全面卡住房貸、各種消費現金貸，並提出應對金融危機的措施。美聯儲12月也將加息，稅改法案通過和實施日近。在目前形勢下，體制除了開啟大規模銀行破產倒閉之外，其他措施都難以有效應對。

時間之所以如此寶貴，是因為外儲分分鐘消耗。外儲從14年下半年開始減少，到16年初人民幣離岸市場激戰，已經出現非常危險的信號，說明人民幣大幅貶值的時機成熟。此時，中國體制需要考慮保住外儲，金融急剎車，讓市場資金枯竭，外匯難以離開中國。更重要的是，16年初特朗普即初現勝相，上任必對中國開刀。但中國體制無論對內還是對外，都毫無知覺，不及時卡緊外匯，導致16年是權貴對外投資、外匯出逃最瘋狂的一年。特朗普在11月競選大勝後，體制仍然大規模印鈔。即使美聯儲強硬地一步步加息縮表，體制也只是逐漸減少印鈔，不捨得下狠手。每一天每小時每分鐘的被動和拖延，都在創造更多的時間，支持更多的資金逃離中國，加速消耗外儲。

外儲陷入危機，體制壓制結彙和拼命借美元債，掩蓋外儲接近枯竭的真相。 08年起，巨額外資進入中國，中國坐享外匯紅利。 12年後，主動進入中國的資金無法滿足中國的需求，中國積極擴大吸收外彙的手段，一方面，以阿里巴巴為代表的企業加速在美國上市的步伐，在美國金融市場更多圈錢；另一方面，房地產公司在香港發債的規模日益擴大，從香港市場圈錢。中國還大力推行人民幣國際化，以吸引更多交換資金，擴大人民幣在國際市場的流通量。 16年初，大量資金從香港撤退，甩賣離岸人民幣導致人民幣貶值。為了維持人民幣匯率，央行拋售巨額美元，把離岸人民幣幾乎買光，人民幣國際化就此夭折。自此，外儲中的資本項目真實赤字不斷擴大，即使算入經常項目的數千億美元順差，也難以平衡。為保外儲，中國體制死死卡住外資企業資金換匯出境的需求。國際上，中國在亞非拉大撒幣的行為急劇減少，一帶一路久不見實質大動作，與此同時，卻不斷增加股票在美國和香港上市規模，並持續增加在國際市場的借債規模。

隨著美聯儲加息和縮表升級，中國借債難度日益增大，迫使國家親自出來借錢。 17年10月27日，美聯儲開始縮表當日，中國發行20億美元的主權債——中國手握3萬億美元外儲，發行區區20億美元的債券，明顯不符合GDP第二大國的身份。 20億美元暢銷後，國開行立即升級，擬發行300億美元的類主權債。當中國體制大財主不惜親自出馬借小錢兒，可以從一個側面反映出外儲的真實狀況。華為作為紅頂企業，主要依靠體制對外援助款項收益，也破紀錄發十幾億美元的債券。阿里巴巴不斷在美國和香港上市圈錢，11月也計劃發行70億美元債券。根據彭博社，17年上半年，中資發行美元債1682億美元，比2016年同期翻了三倍。中國急劇卡斷權貴對外投資，並以主權債和代表企業債從國際市場借錢，表明中國體制在針對外儲采取最後措施。

中國為應對外儲危機，把香港捲入中國經濟金融系統。香港作為特別行政區，本來屬於經濟獨立區，是中國與世界金融對接的主要中轉站，香港也有自身的外匯基金（外儲）。香港由製造業加貿易港，向金融貿易港轉型後，在經濟上日益依賴大陸。尤其在近年，香港經濟幾乎完全依靠大陸，基本失去金融獨立性。更重要的是，香港行政首腦越來越投靠大陸，香港體制日益向大陸轉型，使香港金融隔離帶形同虛設。大陸體制通過掌控香港金融機構的控制權，把香港金融系統變成大陸的實質提款機。大陸在香港發行的股票和債券，大都由香港資金消化，即香港的資金為大陸大量的黑洞填坑。

香港的債務隨大陸在香港融資規模增加而大幅攀升，陷入實際破產。在香港向金融港轉型為大陸服務後，外債不斷上升。 04年，香港外債剛突破4000億美元，到17年6月，香港外債接近1.5萬億美元。按照香港16年GDP 321億美元，債務與GDP比值達到467%，位居世界前列。到17年10月，香港外匯基金4萬億港元，接近5130億美元。外債與外匯基金的差額近1萬億美元。按照香港17年中統計人口約740萬，人均擔負債務13.5萬美元，以美元兌港幣匯率7.81計，人均百萬港元。

這裡必須說明的是，香港債務增長趨勢，與大陸在香港融資規模緊密相關。 04年開始的香港債務大幅增長，與當時國企加速在香港上市走勢相同，隨後香港外債爬山式上升。其中香港債務增長停滯或縮減的08-09年、11-12年，15-16年，都與大陸股災的時間相吻合。 08年大陸股市崩盤，上證指數跌幅約為四分之三，香港債務則出現時間長、幅度明顯的停滯和總債務下降走勢。這可以解釋為，當大陸股市暴跌，大陸股票對香港市場吸引力下降，股票上市和借債都陷入低谷，香港不必借債買大陸股票和債券，因此出現債務增長停滯甚至下降。

香港債務增長的數字說明，大陸能維持外儲，與從香港大規模借貸，快速增加香港外債有直接關係。 16-17年中，香港債務陡峭上升，不到一年半增加近3000億美元。這意味著，大陸維持外匯最後底線的方式，是以犧牲香港金融的最後安全為代價。

香港股市樓市暴漲，香港金融危在旦夕。特朗普大選獲勝後，美股開始新一輪大牛市走勢。幾乎相同時間，大陸資金大量湧入香港，大舉推高港股和香港樓市。推高股市樓市的動機可能有兩個，一是中國樓市和股市無法推高，只好推高香港股市，形成與美股和美房相匹配的漲幅，吸引資金駐留，減少資金大規模流向美國的慾望，防止香港因為資金大量流失而突然破產；二是大陸資金極力推高股市樓市，為規避大陸外匯管制，進一步洗錢逃離香港，其中內房股瘋漲意圖最明顯。不管哪種動機，在股市樓市高漲後，一些樓市和股市的持倉開始大舉套現，包括李嘉誠400億港元出售中環商廈，摩根大通出售平安H股套現100多億港元。這種高位套現是兇猛收割香港財富，進一步加劇香港危機。

資金離港潮隨時爆發，將引發香港股市樓市暴跌，以及港幣大幅貶值。對香港來說，股市樓市的市值，與港幣匯率相互矛盾，不可能高股價高樓價和穩定匯率並存。本次股市和樓市暴漲的結果，不僅僅是股市樓市重新暴跌，更會帶動港元大貶值。隨著美國加息和特朗普稅改接近實施，無論是早已在香港股市樓市的投資，還是大陸洗錢套現的資金，都會加速套現，然後大規模離港。由於大陸進入香港的資金接近枯竭，香港失去新的資金注入。一旦大規模套現開始，股市和樓市將完全失去支撐，從暴漲變成暴跌。套現資金換美元離港，香港金管局大出血。金管局的外匯基金中，在股市樓市債市中有部分投資頭寸，本身將因為市場暴跌而遭受損失，財政司司長還表態，將留一部分作為保命錢。因此金管局可供兌換的外匯數量很少，當大量資金要求離港時，港元對美元必然大幅貶值。

香港金融系統塌方後，大陸外儲也面臨絕境。香港是大陸金融的橋頭堡，是中國外儲的真正的最後的底線，大陸體制對香港金融不保將無能為力。如果保香港金融，必須股市樓市匯市一起保，最低限度也得歸還香港的欠賬。即使香港債務縮水一半，也要5000億美元。中國外儲本來靠香港的資金支持才挺到現在，香港自身不保已經是對中國外儲的沉重打擊，再讓中國外儲拿出5000億美元支援香港，無疑於癡人說夢。當香港金融失守，資金不會再進入香港，更不會再進入大陸。而且，香港資金外逃，會帶動大陸資金恐慌外逃。外彙來源已枯竭，逃離資金再瘋狂流出，中國外儲將瞬間清零。

外儲危機爆發後，中國將面對來自特朗普的致命壓力。美國企業無法換匯，必然會尋求特朗普總統的幫助，特朗普絕不會袖手旁觀。中國體制對特朗普的態度，先是無視，再是敵視，現是欺騙，特朗普只會以極其強硬的態度要求中國付款。或者說，特朗普可以為補償美國人在中國的投資虧損，對中國不擇手段。

中國體制走到今天，一錯再錯，山窮水盡。隨著特朗普不斷收緊絞索，中國體制很快會看到中國的外儲清空，外儲制度瓦解，核心金融底線支離破碎。

 

2017年12月3日

守不住的底線（上）

2017/11/27 — 20:09

 

一個工廠，昨天白天還在擴大生產，貌似生機勃勃，到晚上突然聽說老闆跑路。今天早上，大債主找關係到銀行，把工廠賬戶的錢凍結，甚至劃轉到自己賬上，小債主和員工則湧進工廠哄搶成品、原材料、生產設備和辦公設備等。

消息很快傳出，工廠早已資不抵債，欠薪數月。老闆再也藉不到錢，無法償債，不是工廠沒有訂單，而是生產利潤無法償還債務本息。工廠實際資不抵債，老闆跑路。在過去幾年中國實體經濟走向末日的過程中，跑路的老闆比比皆是，人們很容易理解什麼叫作資不抵債。

資不抵債同樣可以發生在國家經濟層面。當國家經濟資不抵債，稱為國家破產。不過，國家可以換個高端神秘美好的名字，叫作“系統性金融風險”。最近中國體制反復強調，要“守住不發生系統性金融風險的底線”，翻譯成人們能理解的話，就是不能讓國家破產。

根據體制的特點，當反復強調什麼的時候，說明現實情況相反。當反复要求守住底線的時候，意味著不僅守不住底線，而且底線正在全面被打破，即國家破產正在全面暴露。任何一個工廠老闆都不希望自己的廠子倒閉，但是大量老闆跑路。同樣道理，體制也不希望國家破產，但已束手無策。

需要強調的是，“守住底線”是體制經濟的核心。如果國家破產坐實，體制也隨之被埋葬。所以，雖然幾乎所有人都不知道“守住底線”的真正內涵，頂層設計的技術官僚已經開始對體制實施大手術，進行破產前的最後掙扎。體制更在祈求出現奇蹟，避免破產的命運。

本文將解析“守住底線”的內涵，說明體制守不住底線，而且當前底線在全面打破。內容主要包括：一、“守住底線”意味著什麼，即國家經濟必然破產，而核心是金融系統倒閉；二、金融系統的分層概要分析，進一步確認金融系統必然倒閉，而且可能很快發生。分層包括國際金融層面、國內金融層面、金融與實體關係層面。

“守住不發生系統性金融風險的底線”意味著什麼

這句話的真實含義是，國家經濟即將破產，而且是一夜之間。體制束手無策，只能坐以待斃。

這句話具有很強的專業性，包括多層含義，內容跨度很大，幾乎沒人能理解其實質，甚至可以說，連提出這個說法的體制內技術官僚，都只是在潛意識裡感到恐懼，並沒深刻意識到危機的嚴重性，所以才一而再再而三的呼籲。我把這句話解析為：一、底線和守住底線；二、國家經濟底線與國家破產；三、系統性金融風險與分類。

一、底線

底線最初是軍事術語，主要指最後一道防線。底線被攻破，意味著全軍覆滅或國家滅亡。

當軍隊一路進攻不斷取得勝利，後方卻突然緊急命令軍隊“守住底線”，說明國家危在旦夕。此時軍隊在前方取得多少戰果都沒意義，因為後方隨時會淪陷。在形勢不是最糟糕的情況下，“守住底線”大致分為四個階段：

第一階段，兵敗如山倒。軍隊在前方攻城掠地高歌猛進，後方突然傳來消息，都城被敵軍圍困，要求大軍緊急撤回，以守衛最後一道防線。軍隊從進攻狀態迅速轉為防守，完全失去戰略重心，往往自亂陣腳。為以最快速度馳援後方，軍隊必須放棄所有輜重，甚至不惜丟盔棄甲。除非精銳之師，一般大軍都是兵敗如山倒。

第二階段，四面楚歌。從前線退下來的官兵緊急建立起來的防線，往往形同虛設。更重要的是，面對大軍壓境，守城軍隊軍備匱乏、組織散亂、士氣低迷。軍事戰爭意味著爭奪土地、人口、金錢等。本來軍隊已經通過戰爭獲得巨大成果，一句“守住底線”就得放棄一切，形成巨大心理落差。打仗是為了什麼？ “守住底線”有什麼用？於是軍心渙散，悲觀絕望，四面楚歌。

第三階段，垂死掙扎。敵軍兵臨城下，進攻的號角已經吹響，防線瀕臨失守。守城將領聲嘶力竭“頂住，給我頂住！！”。此時此刻，這不是堅守奮戰，而是垂死掙扎。

第四階段，陷落滅亡。通常防守比進攻更艱難，防守需要顧及到每一點，進攻只需要攻破其中任意一點。一旦一個點被突破，防線會被迅速撕開一個大口子，進而導致防線全面瓦解，都城淪陷，王朝覆滅。

上述過程看上去急切緊迫，但其實並不是最糟糕的情況。因為畢竟分為四個進程，有一定時間操作。如果軍事領袖具有超強的領導力，軍隊具有超乎尋常的戰鬥力，再或者萬一發生奇蹟，那麼王朝就還有一線生機。

最糟糕的是，後勤供給枯竭。古人云“兵馬未動，糧草先行”，後勤保障是戰爭的生命線。軍隊沒有武器彈藥，就不能稱之為軍隊，防線根本無法形成。任誰怎麼高喊“守住底線”，都只能是嘴炮。所以當後勤枯竭，王朝只能坐以待斃，直面滅亡。

進一步說，打仗的根本在於打錢，資金枯竭是後勤枯竭的主要原因。如果有足夠的錢，王朝就能採購到足夠的後勤供給，反過來王朝已經沒錢，而且借都藉不到，後勤供給必然快速枯竭。所以，此時的“守住底線”代表形勢極其危急，沒有絲毫轉機。

二、國家經濟底線

商場如戰場，經濟即戰爭。經濟是軍事戰爭的目的，軍事戰爭是經濟的關鍵手段。在運作模式上，經濟與戰爭內涵相同，操作手法類似，相互交織對應。經濟提出“守住底線”，說明經濟危機已經爆發，國家經濟即將破產，進而形成不同程度的後果。

經濟是很複雜的專業領域，超出幾乎所有人的理解能力，包括幾乎所有經濟學家。經濟高速增長時，很多人都能假裝成經濟學家；隨著經濟危機爆發，這些人都會暴露，只是人云亦云，高級的成為喉舌，為各自的利益集團代言。

經濟最致命的問題是，底線在哪裡？軍事戰爭中，當接到“守住底線”的命令時，官兵很清楚底線在哪裡，關鍵在於是否能守住。人們在經濟領域面對的形勢則完全不同，當經濟開始探底，人們首先面臨的並不是守住底線，而是尋找底線。連底線在哪裡都不知道，守住底線自然無從談起。

中國體制突然強調“守住底線”，表明體制不知道底線在哪裡。體制經濟學家和技術官僚長期習慣摸石頭過河，鼓吹長期經濟增長，並製定經濟增長政策。隨著經濟危機爆發，未來經濟危機走向何方，經濟危機的底在哪裡，體制毫無頭緒。不知道底在哪裡，就不知道如何制定相應政策。所以在中央政策大逆轉後，體制仍然保持摸石頭的慣性，相繼出台的一系列政策主導思想明確，但相互矛盾，且雜亂無章。

按照體制的慣例，“守住底線”的政策將按照一個固定流程實施，這個流程與軍事上守住底線的階段過程基本相同：

1、鼓勵炮灰探路。主流媒體按照體制的核心政策，繼續積極鼓吹和宣傳各種生財之道，包括買房發財、炒股發財、賣煎餅果子發財、收廢品發財、種糧發財等。讓財迷心竅者積極為國家甩出的包袱接盤，進入深水區探路。這個招數長期反複使用，比如雙創、15年股市暴漲、16-17年房地產漲價去庫存，雖然很老套，但屢試不爽，常用常新。

2、大規模裁撤體制邊緣的利益群體。在經濟增長階段，所有人都有機會喝湯，當經濟下行，首先卡住體制邊緣群體。體制根據不同部門的狀況，密集出台各種政策，最具代表性的是供給側改革和環保大停產。通過這些政策，卡死私企生產，保護國企銷售和利潤。在供給側的去產能過程中，首先對臨時工合同工裁員，進而對正式工裁員。按照中國官方信息，到2017年底將有180萬國企鋼鐵煤礦工人被裁，這個數字必然不包括被關停的大量私人煤礦鋼廠，也不包括國企臨時工。

以上兩部分代表兵敗如山倒。無論炮灰的主動獻身，還是邊緣利益群體的被動裁撤，都意味著大部分人被體制拋棄。在體制緊急撤退扔掉輜重的過程中，他們只能自尋出路，自生自滅。

3、大規模裁撤地方體制的重要利益群體。最具代表性的三個群體，一是砍掉房地產利益鏈，卡死地方政府的主要收入渠道。二是地方國企改制，加快股票上市和以PPP等公私合營的模式改制，由股民和私企幫助承擔國企的虧損。三是教育醫療養老等事業單位，這些單位既支持房地產價格上漲，又給政府特定部門和個人帶來豐厚收益，隨著房地產被砍而改制為自負盈虧。

在經濟快速增長過程中，教育醫療養老等事業單位是巨大的利潤機器，同時肩負關鍵的洗腦維穩作用。在1990年代，體制確立房地產立國和教育醫療養老產業化。醫療教育既是體制單位，更是利潤機構。甚至可以說，事業單位是地方政府的真正群體代表。沒有事業單位的支持，地方政府根本無法運作，並因為失去宣傳而內部瓦解。

但是隨著經濟探底，教育醫療養老面臨的形勢逆轉。在兵敗如山倒後，大部分民眾面臨降薪裁員，收入急劇降低。兒童數量急劇減少，社保繳費人數急劇減少，公費醫療撥款也將急劇減少。為減輕地方體制負擔，地方將很快取消醫療教育的事業編制，讓學校和醫院自負盈虧，老師和醫生去市場中打拼養活自己。由於兒童數量急劇減少，眾多老師爭搶很少生源，大部分家長也停止給孩子補課。公費醫療資金急劇收縮，到醫院就診的自費病人也急劇減少，醫院收入將急劇下降。教育醫療系統人員將很快陷入貧困，甚至生存困境。

更重要的是政府主要收入來源。中共19大再次確認，房子是住的，不是炒的，即放棄房地產。地方政府失去大部分的房地產收入，如果不能找到新的稅源填補缺口將隨時倒閉。當前唯一可能的手段，就是全面徵收房地產稅。以當前價格的評估值，按照1-1.5%的稅率徵收房地產稅，足夠支持地方政府運作。但收繳房地產稅是一廂情願的方案。房奴和炒房者早已負債累累，除按揭貸款和管理稅費外，根本不願也無力繳納更多費用， 同時體制外群體、體制邊緣群體大量降薪和失業，已經進入規模性斷供。教育和醫療系統人員是持有大量房地產的群體，在陷入貧困後也將全面斷供。所以，地方政府不僅收不上來多少房地產稅，還打垮房價，加速全面斷供。

各地政府大張旗鼓，推出動輒上千億的ppp項目，希望能夠吸引私人資金，給地方政府在資金上解困。但是，能夠活到現在還有錢的私人企業，早已經百煉成精。地方政府想套這些人的錢，可能性微乎其微。

拋棄地方政府，如同四面楚歌。隨著地方體制大面積倒閉，大部分土地、人口、資源和財富失控，中央只能集中資源以求自保。

4、對央企動刀。這個情況在上世紀大下崗時代都沒發生，充分展示體制對危急形勢的認識。

1990年代中期，中共體制面臨生存危機，朱著手大改制、大下崗。其時，體制鼓勵炮灰、裁撤體制邊緣群體（大下崗）、拋棄地方政府，導致除東南沿海地區外，各地政府陷入嚴重困境，實質破產。同時，朱極大加強中央對地方的控制，其中一個重要步驟就是通過對央企整合，增強央企的行政化特點和央企對各類基礎資源的控制，極大強化央企的地位。國資委地位大大加強，國資委主任掌控央企，宣稱央企是“共和國長子”。

2008年“四萬億”經濟刺激出台，央企成為刺激政策的主要承接者。其中鐵道部作為央企中的最大部門之一，轟轟烈烈展開高鐵大躍進，成為四萬億的代表。此外，電力系統、石油系統、通訊系統等央企，都獲得金額巨大的投資和信貸，各自實施建設大躍進。央企大躍進帶動整個鐵公基的投資和建設，進而支持地方房地產和基建。漫山遍野的高鐵房，就是央企直接帶動房地產的代表。

在“守住底線”的行動中，體制把央企推向市場。 19大後的一個月內，鐵道部下屬的18個鐵路局，有14個已變身為集團公司，局長變董事長，鐵路集團公司在經營範圍中增加房地產開發的內容。以上舉動表明，體制極大削弱央企的權力，即將大幅減少對央企的資金輸血，促使央企自己到市場找飯吃。

對央企動刀，可以看作垂死掙扎。

5、全力防止經濟完全破產。體制推出一系列政策根本是為了甩包袱，保住體制的核心利益。

本次“守住底線”和1990年代最根本的不同在於，經​​濟已經沒有新的增長領域。 1990年代，體制拼盡全力引進外資和增加出口，無論引進外資，還是增加出口，都給中國經濟帶來額外的收入來源，最終當時規模很小的中國體制經濟，不僅成功實現突圍續命，還支持經濟的快速增長。而本次“守住底線”，是撤退、潰敗和垂死掙扎，結果必然是失敗。

綜上所述，對比軍事的守住底線的過程，就可以看出守住經濟底線的過程。各種炮灰已接近全軍覆沒，邊緣利益群體也正經歷超大規模的減薪裁員，兵敗如山倒默默進行中。在未來3個月到半年時間，具體的房地產稅政策將出台，表面上給地方體制以出路，但房地產稅出台前，房地產已從一線開始塌方式崩盤，收稅是泡影。各地方政府在半年到一年內實質破產，地方體制大部分功能癱瘓。央企隨之收入驟減，也進入實質破產。

各個層級破產匯集起來，大多數地區、行業和人群都陷入破產，國家自然整體破產。各部分實質破產時間在1年到1年半之內，所以國家破產時間不超過1年半。

對中央體制來說，破產過程並不是最糟糕的，因為1年半的時間內萬一發生奇蹟了呢。真正糟糕的是，如同軍事上一樣，金融系統倒閉。貨幣是經濟的血液，是支持經濟運轉的必要媒介。如果金融能繼續給經濟供血，體制還有時間操作。如果金融系統自身面臨倒閉，隨時斷掉對經濟的支持，則意味著所有過程同時發生，根本沒有多餘的時間空間。

金融系統倒閉，往往從一個小點突然爆發，迅速引發金融危機，進而引發經濟危機和經濟破產。比如雷曼兄弟凌晨宣布倒閉，第二天傳遍全世界，一周內世界即陷入金融危機，隨即誘發通用和克萊斯勒倒閉，世界旋即陷入經濟危機。

中央體制能認識到，金融系統對經濟的關鍵作用，明確定位“金融是重要的核心競爭力”；也能意識到，金融系統是最薄弱的一環。中國金融系統已經陷入危機中，要力保金融，所以體制反復強調“防範系統性金融風險”。
 
三、系統性金融風險

系統性金融風險就是金融系統全面倒閉。系統性指全面，風險是對危機的淡化，危機則是對破產倒閉的淡化，所以系統性風險的實質意思即全面倒閉。

在國家經濟中，金融系統主要包括兩部分：一是基礎手段——印鈔，在當今世界，印鈔是推動經濟增長、決定經濟規模的最基礎手段；二是技術手段——融資，包括直接融資/股權、信貸、債券、保險和租賃等多種方式。印鈔和融資相結合形成金融系統，成為國家經濟的直接推動力量。

中國經濟奇蹟由印鈔推動。從1990年到2016年末的26年裡，中國經濟總量GDP從1.87萬億增長到74.4萬億元，增長接近40倍，成為世界經濟GDP第二的國家，創造舉世矚目的經濟奇蹟。同期，中國貨幣總量M2從1.53萬億人民幣，增長到155萬億，印鈔總量超過100倍。按照美元兌人民幣6.6的水平，中國成為M2規模最大的國家。這些數據清晰反映出，中國的經濟增長完全建立在印鈔基礎上。沒有印鈔機，就沒有中國經濟奇蹟。

印鈔存在三個主要問題：1、印鈔對經濟拉動的效果日益減弱，泡沫經濟難以維持。在1990年末，M2與GDP的比值不到0.82。也就是說，一元的貨幣每年在經濟中的循環換手率達到1.25倍，即0.82元的M2創造出1元的GDP。到2016年，M2與GDP的比值接近2.1，即2.1元的M2才能創造1元的GDP。即使繼續印鈔，也無法有效拉動經濟快速增長。

把印鈔規模與M2/GDP比率結合起來看，顯然，中國經濟已經高度泡沫化，甚至接近完全泡沫化。 26年貨幣總量增長100倍，即理論通脹100倍，泡沫值也達到100倍。考慮到過去26年血汗工廠和鐵公基政策對中國基礎資源環境的毀滅性破壞，基礎資源環境接近枯竭，真實通脹率大到難以想像，中國經濟已經完全空心化。而M2/GDP比值從0.82增加到2.1，也充分說明，幾乎所有經濟活動都靠瘋狂印鈔來拉動，即經濟幾乎完全泡沫化。

2、印鈔經濟意味著負債經濟。會計的基本原則是資產負債平衡表，有借必有貸，借貸必相等。當大規模鈔票被印刷出來投放到市場，意味著有人手裡有了更多的錢，同時還有人背負更多的債。在電子化貨幣印刷系統中，貨幣發行的一端增加一個數字，欄目的另一端必然出現相應的負債數字，而經濟高度甚至完全泡沫化，本質是經濟全面負債化，也就是經濟運轉和增長，依靠負債的增加而實現。

在負債經濟中，絕大部分新鈔都用來填補舊窟窿。以2016年為例，中國的M2總量從139萬億人民幣增加到155萬億，增加將近15萬億人民幣。與此同時，當年GDP從67.7萬億增加到74.4萬億，增幅只有6.7萬億人民幣。理論上，如果經濟正常運行，15萬億增加到經濟中，應該產生15萬億新的GDP。然而實際上，GDP只增加了6.7萬億，那麼另外8萬多億印鈔產生的GDP去哪兒了？很簡單，用來填補舊窟窿了。

如果想保持負債經濟，防止泡沫經濟全面破裂，只有不斷增大印鈔規模。 2016年，15萬億印鈔的作用，不僅是填了8萬億舊債的窟窿，更重要的是，讓大量負債經濟部門可以還舊債借新債，維持負債經濟的基本運轉。如果沒有這15萬億，負債經濟將無法維持。在某個負債率最高、短債最多的經濟環節，發生債務違約。這個環節的債務違約，如同泡沫被刺破的點，迅速傳導至其他經濟環節，導致泡沫經濟的全面破裂。所以，為了維持負債經濟，就必須不斷印鈔，還要不斷增大印鈔規模，才能堵住不斷擴大的窟窿。

3、印鈔經濟的根本問題是，在某個轉折點，發生不可遏制的顯性大通脹。印鈔引發的大通脹，在1949年成為葬送中華民國的直接原因，也是1991年蘇聯解體的基礎原因。津巴布韋在印鈔過程中，不斷在紙幣上加零，也成為一種象徵。津巴布韋最後被迫放棄本幣，直接使用美元作為基礎貨幣，才讓完全崩潰的經濟恢復基礎運轉。

在紙幣時代，通脹以線性方式發展。隨著印鈔的增加，通脹持續上升。每當新一批紙幣印刷出來，生活必需品的物價都隨之上漲。當紙幣上加個零，物價可能升10倍。當紙幣上不斷加零，下午的物價可能比上午的物價翻倍，甚至翻好幾倍。越到後來，由於人們的通脹預期加劇，無論生產商、商家還是個人，都盡可能儲存實物，令通脹進一步加劇。

在電子貨幣時代，印鈔引發的大通脹可能以突然的方式爆發。在電子貨幣時代，印鈔變成比喻。實際的貨幣增加只需要在電子系統裡調一個數字，並不從紙幣的視覺和触覺給人衝擊。大多數人仍然按照過去的物價概念生存，而大多數貨幣只是在電子系統裡積累，釋放到經濟中的時間相對滯後。所以貨幣增加後，不會直接造成相對應的生活品物價上漲幅度，而是通過貨幣提升資本品價格而得以實現。例如，貨幣增加10倍後，房價也上漲10倍，而房租上漲5倍。這5倍的房租轉化成相應的比例，計入通脹之中，並沒有達到10倍的通脹。但是，當電子貨幣達到臨界點，會在突然之間爆發超級大通脹。通脹的結果，可能不是貨幣持續線性貶值，而是貨幣信用瞬間被完全摧毀，根本沒人再要這種貨幣。

為了降低生活品價格上漲，國家可能會大量進口基礎資源產品，即農產品和礦產品。對整體經濟來說，生活品價格是通脹率的主要衡量指標。更重要的是，一旦生活品價格大幅上漲，說明通脹顯性化。一旦通脹顯性化，將會引發民眾搶購生活品，直接導致金融危機，進而刺破泡沫經濟。所以，國家在印鈔的同時，還可能需要大量進口農礦產品，以壓制生活品價格。中國低價進口天量的轉基因大豆，進口天量的鐵礦石和石油，即是打壓生活品價格的關鍵手段。有了進口糧食和礦產，中國農民只能賤價賣糧，長期將生活品價格壓制在低位。

印鈔、經濟和進口等環節相互銜接，清晰展現出印鈔已經走到盡頭。為了防止大通脹的發生，中國必須擁有足夠的美元儲備，而且人民幣必須與美元保持較為穩定的匯率。如果中國沒有美元，或者人民幣對美元大幅貶值，會導致中國無力購買所需的天量基礎資源產品，直接引發超級大通脹，人民幣瞬間一文不值。按照當前比值，人民幣M2已遠超美元M2，成為世界第一大貨幣。如果央行繼續印鈔，隨時會發生人民幣換美元離境的狂潮，導緻美元外儲徹底清空。所以，中國已經失去對人民幣繼續印鈔的空間。

隨著印鈔走到盡頭，無法填補金融系統的舊窟窿，金融系統危機隨時爆發。由於金融系統的相互關聯作用，以及金融系統與泡沫經濟的關係，當一個金融窟窿無法彌補，會引發相對應的泡沫經濟部分崩潰；泡沫經濟崩盤，反過來導致更多的金融窟窿暴露，再引發金融系統的整體倒閉。

目前，中國經濟已經無路可走。我在5月底和7月初先後發出《中國系統性危機》和《中國銀行業資金鍊斷裂》兩篇文章，隨後中國金融會議召開，正式確立“守住不發生系統性金融風險的底線”，標誌著中央政策即將大逆轉。中央政策與我的分析相呼應，試圖防止我所分析的金融和經濟危機的爆發。

《守不住的底線（下）》將延續上述內容，結合金融系統的不同層面概要分析。進一步確認，金融系統已經進入高危期，隨時全面倒閉，進而帶動中國經濟快速破產。中國經濟根本不可能“守住底線”。

努力工作、表現優異，就能升官加薪？別讓這 4 個迷思害你一輩子！

努力工作、表現優異，就能升官加薪？別讓這 4 個迷思害你一輩子！

鍾苡紅


成功的道路很多條，但如果你還在堅信「路走久了，總有一天是你的」，那麼你最終可能只是走向成功的彼端──過勞加班、薪資不見起色、鬱鬱寡歡，甚至一想到隔天要上班，心情就覺得沮喪……

關於成功的諸多誤解，兩位職場專家提出以下有別以往的見解：


迷思 1：只要認真做，就能獲得提拔



「只要努力工作、表現傑出，就能升官加薪」從來都不是真實職場世界的運作模式，知名職場專家 Lor Scherwin 說：




「你必須要先提升自己，才能從公司眾多人才中脫穎而出。因為，善於工作與管理能力並不能畫上等號。」



企業經營流傳一個 「彼得原理」（The Peter Principle），提拔一名員工成為主管不僅著眼於他當下的傑出表現，更須考量他在未來職位上的潛力。 因此，為了獲得晉升機會，除了維持自身專長的份內事務，你還要讓上級看見你在更高層次上的表現，展示你有充足的能力勝任更高階的職務。畢竟，即使你原來是一名優秀製片人，不代表你就能成為一名成功的經理人。


迷思 2：想成功，年輕就要開始



如果你已經工作好些年，事業卻不見起色，千萬不要自嘆「為時已晚」，根據職場專家 Shefali Raina 的解釋：「你必須要夠年輕才有機會成功」的說法早已過時，而且這念頭相當危險，她進一步說明，你一旦相信了這件事，就會覺得一切都太遲了，因而決定放棄追求你的夢想。然而事實卻是，只要你願意，任何年齡、隨時隨地，你都可以取得成功，從美國主婦圈無人不知無人不曉的瑪莎・史都華（MarthaStewart）到婚紗女王王薇薇（Vera Wang），都是中年創業的成功範例。

一開始可能會覺得很彆扭，但 Raina 鼓勵大家：成功與年齡真的毫無關係，只要你有心，即使年過花甲、二度就業也不成問題。而那些歲月所積累而來的知識、經驗和強大的適應能力，更是你的成功利器，幫助你更快達成理想目標。


迷思 3：壓力就是成功的動力



Scherwin 表示：成功人士往往會將「壓力」浪漫化，強調高壓、痛苦是成功必經的基石，甚至認為「不經一番寒徹骨，焉得梅花撲鼻香」。但她警告，壓力的存在並不等同於百分之百的成功。

即時你工時再長、多麽專注於工作的表現，都無法確保你能創造出具建設性的成果。因此，與其拚命從你做了多少來衡量成功的價值，不如先思考並定義成功對你而言是什麼，再根據這個定義在工作中找出平衡點。

這樣一來，你在工作時會比較有效率，不滿的情緒也會少一點。此外，多放一些心力在你自己身上，學會如何說「不」，適時推掉不適合自己的任務，製造並保留屬於你的「Me-Time」，學習和自己相處，你會更懂得生活，更清楚知道自己的定位在哪裡。


迷思 4：職場政治學非學不可



「我不喜歡職場政治，也不想跟人競爭，難道就不能自己把自己的事情做好就好了嗎？」。Raina 表示：「人們常認為若想在事業上取得成功，就一定要參與職場政治，成為其中一員，即使這行為很齷齪。」當他們一旦相信這個迷思，要嘛真的去打壓、造謠同事，害人害己；要嘛就是誤以為只要遠離紛爭，我不犯人，人就不會犯我，結果所有爛攤子反而全落到自己身上。

但實際上，絕大多數組織中的決策者，只根據他們眼中所見來定義你的價值。因此，如果你想遠離職場政治、避免鬥爭，唯一的方法反而是要搞懂它，試圖去放大你的個人特色，建立人際關係與網際聯繫，從有限的公司資源中取得影響力，你才能免於陷入職場困境，決策者也能更容易看到你的價值。

端粒效應的逆齡養生術

端粒效應的逆齡養生術

我在美國加州大學戴維斯分校唸遺傳學博士班時，要上一門必修課「遺傳學史」，課堂中學生都要上台報告，任課老師找來一位退休已久的果蠅遺傳學大師為我們的報告補充和討論，他叫Mel Green，當時快九十歲了，是美國國家科學院院士。他交遊廣闊，據說遺傳學發展史中，除了孟德爾他沒見過，只要我們說得出名字的，即使不是他同事或合作者，他也都能如數家珍道出在什麼時候見過以及談了什麼。

他天天走幾公里路到學校來，在各實驗室中找人哈啦打屁聊天，我們在實驗室中常見到他。在十幾年前，台大還邀他來過台灣上遺傳學和遺傳學史的課，我們原本擔心邀請九十歲的大師跨洋來台，會不會不小心就⋯⋯不過他來台前超興奮，如數家珍地說了之前來台的趣事，知道我來自馬來西亞，還爆了許多他大馬朋友的料。

他記憶力實在好到驚人，有天穿了件少見的西裝大衣來，我們問他哪買的，他居然能說出哪一年在蘇格蘭的哪家店用多少錢買的。好吧，老人可能只有當年勇，過去的事記得好清楚──可是後來在課堂中，我見識到他在沒做筆記的情況下，居然對上週甚至幾週前哪位學生說了什麼記得一清二楚！九十歲老人的記憶力比我還好很多⋯⋯
有時候他和系上一些大佬級教授聊天，就出現超有趣的畫面，就是不管怎麼看，那些還未退休的大佬教授似乎都比退休二十年的Mel Green蒼老許多。這位深受大家敬愛的老教授在去年十月過世，享年101歲。他在晚年活得甚至比許多年輕人還健康，記憶力和腦筋也比好多年輕人還清晰清楚。

人類是會老化的動物。老化不是正常的嗎？其實有些動物如鱷魚、烏龜、鸚鵡等等，沒有明顯的老化現象，當然所有動物最終都會死亡，但那些不會老化的動物主要是因為意外、獵殺、疾病而死，不是因為老化。人類不會因為老就死亡，主要也是因為意外、疾病等等原因，但老化大幅提高這些死亡機率，不老化的動物則不會在生理上有明顯敗壞的狀況。因此，不改善老化的情況，讓人活得長壽只是苟延殘喘，還不如早死早超生。所以在樂享天年時，仍活得健康有生活品質才是真正的重點！

Mel Green是我認識的最健康的老人之一，可見老年還是能活得沒有負擔。我們該如何向他學習養生之道呢？我不曉得，但近年愈來愈多基礎科學研究的發現，儘管仍有許多未解之謎待科學家繼續努力，但我們確實越來越了解老化究竟是怎麼回事。

其中一項是對端粒的了解。2009年的諾貝爾生理學或醫學獎就是頒發給三位研究端粒和端粒酶的科學家，他們分別是伊麗莎白．布萊克本（Elizabeth H. Blackburn）、卡羅．格雷德（Carol Greider）和傑克．紹斯塔克（Jack W. Szostak）。

大學普通生物學就會讀到端粒和端粒酶，教科書上對端粒的解釋大致如下（來自維基百科）：「端粒（Telomere）是真核生物染色體末端的DNA重複序列，作用是保持染色體的完整性和控制細胞分裂週期。 由於DNA複製的機制，每次染色體複製後，延遲股上的染色體末端必無法被複製。因此，真核生物在染色體末端演化出端粒以作為可被重複遺棄的片段。一旦端粒消耗殆盡，細胞將會立即啟動凋亡機制。因此，端粒被推測和細胞老化有明顯的關係。人體的部分細胞，例如精原母細胞、癌症細胞等，含有端粒酶，能在DNA末端接上新的端粒片段，其端粒不會隨著分裂次數增加而縮短，因此能無限複製。」

為何端粒被耗盡後，細胞就不行了？記得當時教授給的標準答案，是因為會傷害到正常基因，染色體兩端的基因會有片段無法被複製而缺失。可是我一直很不滿意這個標準答案，因為如果要避免基因的破壞，讓基因遠離染色體兩端不就得了？在人類基因體草圖發表後，更顯得詭異的是，蛋白質編碼基因佔我們基因體序列中不到百分之二，也就是說要基因遠離染色體兩端一點也不難。

原來端粒的作用並不是保護基因受損，而是保護整個基因體的穩定，讓染色體免於融合、降解、重排而形成不穩定結構。而且，端粒在細胞進行減數分裂的過程中結合到核膜特定區域，使得染色體尋找同源染色體啟動和配對的過程更加容易，並且保證了染色體分離的正確性。

接下來，端粒的研究柳暗花明又一村──過去有科學家認為端粒長短和壽命相關，這看來頗合理，愈長的端粒保護效果應該愈好，可是跨物種的研究卻又發現動物的壽命似乎和端粒長短無關，在人類族群似乎也如此。後來卻又發現原來端粒的絕對長度不必然是關鍵，端粒隨著時間的變化才是關鍵，因此有人提出利用增長端粒的方式來延長壽命。

然而，癌細胞會表現出高端粒酶活性來修復端粒，所以有人論證用增長端粒的方式會增加罹患癌症的風險。不過，科學家又發現端粒的完整有助防止癌症發生，因此在罹癌前端粒酶的活性高的確有一定的防癌效果，因為端粒保證了染色體的穩定性而避免嚴重的突變罹癌，只是一旦癌細胞壯大了，端粒酶會反過來滋長癌細胞。

端粒還有很多故事，以上僅是冰山一角，但我們更想知道的是：這些知識能否讓我們活得更長久、晚年活得更健康？《端粒效應：諾貝爾獎得主破解老化之祕，傳授真正有效的逆齡養生術》（The Telomere Effect: A Revolutionary Approach to Living Younger, Healthier, Longer）是市面上討論這些問題的最佳書籍，由研究端粒而榮獲諾貝爾獎的伊麗莎白．布萊克本和健康心理學家伊麗莎．艾波（Elissa Epel）合著，有非常多能讓你活得更長壽、更健康的祕笈！

《端粒效應》把端粒比喻作鞋帶兩端的塑膠套子，我們都知道如果鞋帶兩端的塑膠套子裂掉丟失，會有怎樣的不良後果。在我們的生命史中，端粒會因為細胞分裂而縮短，造成身體上的生理變化，讓罹患心血管疾病、糖尿病、癌症、免疫疾病的風險上升，以及加速老化。這是無可避免的，但我們能讓端粒縮短的速度變慢，用端粒酶讓端粒的長度變長，減緩端粒的縮短，就可以減緩老化的速度。

《端粒效應》中用到最新的基礎科學和遺傳學、流行病學和心理學等醫學研究成果，讓我們深入了解生活方式的改善、慢性壓力的控制、運動、更好的飲食和充足的睡眠如何在細胞層次上免去疾病的風險。除了紮紮實實的科學知識，《端粒效應》最實用之處是有多項〈逆齡實驗室〉和〈逆齡的重要訣竅〉的整理，簡直就是長生不老的科學寶典！

《端粒效應》有個令我開腦洞的研究案例，是調查一群需要照顧罹患重病小孩的媽媽，在巨大的壓力下，她們的端粒都受到不同程度的損害，照顧嚴重病童愈久、端粒愈短，可是有些人的端粒縮短較嚴重，有些卻較輕微，經過研究調查後發現，重點在於心態！容易因為壓力而導致端粒縮短嚴重的人，傾向把壓力視作「威脅」，不嚴重的人則傾向把壓力視作「挑戰」！

這樣的心態不僅讓人用不同的心情來面對問題，連身體健康都受到重大影響，讓我很震驚。從此，只要學生面對要上台報告、交困難作業、考機車考試等壓力，我就問他們，是要把這些壓力因子當「威脅」還是當「挑戰」，這不僅關係到他們的表現，還會決定他們有多健康和活多久哦！冥想和禪修有助減輕壓力，也能延緩端粒的損傷。

我不知道有沒有人測量過Mel Green的端粒長度，但是應該夠長吧。社交生活也會影響端粒長度的變化，針對英國公務員的研究顯示，較孤僻、憤世嫉俗的人，端粒平均較短的機率多了三成，離婚也會讓端粒明顯變短。即使退休了，Mel Green仍然天天回校園找教授、學生聊天，甚至還談研究和協助教學，保持正常甚至更積極的社交生活，這是讓他晚年活得很健康的關鍵之一吧？

適當的運動有助維持端粒的長度，但過少和過量的運動都有害，Mel Green每天走好幾公里路來校園，天天的散步對他來說可能就是適量的運動，不少研究都顯示常出門散步逛街的老人活得更健康。適度的有氧運動，每週三次共45分鐘的運動就夠好了。運動的種類越多也越好，每天十幾分鐘的輕度運動也很好。

《端粒效應》建議我們要有均衡的飲食，食用大量新鮮蔬菜、水果、核果和全穀物等等，避免加工食品、紅肉、含糖飲料和精緻的白麵包等等，並且指出omega-3（DHA和EPA）對端粒有益。雖然過重對端粒不利，可是關鍵是胖在哪裡──皮下脂肪其實沒那麼可怕，可怕的是堆積在內臟和腹部的脂肪，另外過度執著減重造成的壓力也會傷害端粒；其他秘訣還有良好的睡眠、不抽菸、遠離毒物等等。

相信未來我們會發現端粒的更多功能，並且用來延年益壽。另一本書《端粒酶革命：扭轉老化的關鍵》（The Telomerase Revolution）作者麥可．佛賽爾（Michael Fossel），站在臨床醫學的角度，積極地主張用端粒酶來介入治療老化的回春療法（請參見〈端粒酶革命——老化的介入醫療革命〉）。

未來如果醫學發展到我們真能用端粒酶來延年益壽當然很棒，不過即使那天還需要等待，而且價錢也未必親民，我們還是先靠自己努力，用《端粒效應》裡的方法，讓自己活得健康吧！